油脂油料市场分析

一、豆油

豆油:东北地区新季大豆播种工作陆续展开，以当前情况来看，农户今年或选择种植效益更高的玉米，预计新季大豆播种面积将会减少。根据国家粮油信息中心预计，2021年我国大豆播种面积同比减少7.3%，全国大豆产量同比减少6.1%。目前，一方面国产大豆价格较高，抑制了下游需求，另一方面，春播前农户积极售粮，现货价格小幅回落，市场整体供应稳定，购销平稳。

4月至5月初，国内豆油消费需求较好，主要因天气转暖，餐饮业需求增长较快，带动了中包装豆油消费走强。同时，国内豆油价格受国际食用油市场带动，自4月下旬开始探底回升，价格持续上涨。

截至5月上旬，国内沿海及内陆地区一级豆油现货报价：吉林长春地区9,450元/吨，天津地区9,390元/吨，山东日照地区9,440元/吨，广西防城港地区9,368元/吨。

截至5月14日，陕西省内豆油现货报价：一级豆油自提价10,250元/吨，三级豆油自提价10,200元/吨，均较上月同期上涨650元/吨。6-7月份西安一级豆油提货基差： 2109合约+800元/吨，基差较上月下跌100元/吨。

豆油期货：4月初至5月上旬，大商所豆油2,109合约价格探底反弹，创下近年来新高（见图1）。截至5月14日，豆油2109合约收盘报8,964元/吨，较4月1日上浮916元/吨，涨幅11.4%。

后市分析：4月份国内进口大豆744.8万吨，1-4月累计进口大豆2,862.7万吨，较去年同期增长16.8%。根据国家粮油信息中心船期监测，5-7月进口大豆到港量超过1,000万吨，处于历史高位，预计国内大豆库存将逐渐增加，短期内市场供应充裕。

根据中国饲料工业协会数据显示，一季度全国饲料产量同比增加20.7%，其中猪料同比增长75.9%。由于国内生猪存栏量持续增加和水产养殖季节性增加，国内油厂大豆压榨量环比增加30万吨，同比增加38万吨。 而4月底全国主要油厂豆油库存为62万吨，环比减少6万吨，同比减少25万吨，国内豆油消费持续向好。叠加目前国际食用油价格全线上涨因素影响，预计短期内国内豆油价格或将继续维持高位，易涨难跌。

二、油菜籽和菜籽油

油菜籽：5月上旬，云南、贵州地区新油菜籽基本收割完毕，长江中下游部分地区新油菜籽正在收割。目前，国产油菜籽供应紧张，其价格不断上涨，国内进口油菜籽压榨每吨亏损超过千元。在此背景下，今年国内新油菜籽开秤价格明显偏高，与陈油菜籽相差无几。

截至5月上旬，江苏地区陈油菜籽净货装车价格5,700元/吨，云南地区新油菜籽装车价格5,800元/吨，安徽地区新油菜籽净货装车价格5,500元/吨。四川绵阳地区新油菜籽净货收购价格5,800元/吨，资阳地区新油菜籽毛货收购价格6,000元/吨，净货装车价格6,120-6,140元/吨，同比上涨100-200元/吨。

菜籽油：4月至5月上旬，国内菜籽油价格受全球食用油库存偏低因素影响，止跌转涨，涨幅约7%。截至5月上旬，江西地区进口四级菜籽油报价11,600元/吨；福建地区进口四级菜籽油报价11,470元/吨；广东东莞进口一级菜籽油报价11,740元/吨，四级菜籽油报价11,470元/吨；广西地区四级菜籽油报价11,300元/吨。

截至5月14日，陕西地区进口一级菜籽油（脱蜡）提货价12,350元/吨，一级菜籽油（非脱蜡）提货价12,200元/吨，国产一级菜籽油提货价13,100元/吨，四级菜籽油提货价12,500元/吨，均较上月同期上涨400元/吨。

菜籽油期货价格：4月至5月上旬，郑商所菜籽油2109合约价格震荡上扬，期间再创近年新高（见图2），截至5月14日，菜籽油2109合约收盘报10,704元/吨，较4月1日上浮712元/吨，涨幅7.1%。

后市分析：目前国内进口油菜籽压榨亏损较大，国内油厂采购积极性不高，根据国家粮油信息中心预计，国内后期油菜籽到港量不大，预计月均15万吨左右。

在国内厂商进口油菜籽压榨亏损的背景下，部分厂商转而直接进口菜籽油。3月以来国内进口菜籽油集中到港，而国内消费需求乏力，菜籽油现货供应压力较大。根据国家粮油信息中心预计，2020/21年度国内菜籽油消费765万吨，同比增加15万吨，消费好于去年同期。随着进口油菜籽压榨深度亏损和菜籽油现下的供应压力加大，市场预期6-9月份菜籽油到港量将大幅减少，菜籽油远月供应紧张，其价格或有继续上升的可能。