油脂油料分析

上涨势头受限 豆油菜籽油价格或迎回调

一、大豆、豆油及豆粕

大豆:受供需面利好提振，8月国内大豆现货价格小幅回升。同时，市场购销活动增多，供需双方对市场回暖信心增强。2017年至2018年产大豆主流出库报价稳定，市场对高蛋白优质大豆有刚性需求，而南北产区均进入青黄不接时期。目前，现货市场正处于等待新豆上市的过程中，优质优价特征明显。

截止9月中旬，东北部分地区塔豆装车价格在3900-4100元/吨；湖南常德地区中黄豆与翠扇豆混合装车价在49600-5040元/吨；湖北潜江国产早熟豆新粮报价5900元/吨，早熟豆毛粮报价4600元/吨；河南漯河国产中黄豆装车报价4340元/吨。自7月中旬开始，东北产区多雨寡照，部分地区水毁较重，但水毁面积低于增种面积，预计总产与去年持平。两湖地区新季早熟豆货源紧张，且新季中黄豆质量差异较大，优质优价现象明显。目前临储大豆投放结束，青黄不接时期食用豆紧缺，预计十一前国产大豆价格都将稳中偏强运行，随着新豆的逐步上市，后期季节性供应压力将逐步增加。

国家粮食交易中心8月5日-9月2日组织了了5次国家临储大豆交易活动，计划销售约37.9万吨2013年产临储大豆，成交13.7万吨，成交率36%，成交均价由3000元/吨涨至3121元/吨，涨幅4%。其中，8月底和9月初的成交均价涨幅较大。

8月，我国进口大豆948.1万吨，较上月增加84.1万吨，环比增加9.7%，1-8月累计进口5631.5万吨，同比减少9.2%。

豆油：现货延续涨势，且涨幅扩大。

8月，国内豆油现货行情延续涨势，且涨幅扩大，截至8月底，国内沿海一级豆油主流价格在5970-6190元/吨之间，较上月上涨540-620元/吨。截止9月中旬，陕西西安一级豆油报价6350元/吨，较上月上涨500元/吨；大连报价6000元/吨，较上月上涨630元/吨；天津报价6000元/吨，较上月上涨650元/吨；山东日照报价6020元/吨，较上月上涨610元/吨；江苏张家港6200元/吨，较上月上涨690元/吨。

截止9月12日，陕西成品粮油市场豆油零售平均价格：西安地区42元/5L，延安地区52元/5L，汉中地区56.7元/5L。

南方部分油厂豆粕胀库影响了压榨率，中秋、国庆备货加速豆油库存的消耗和进口不畅是近期豆油价格上涨的主要因素。截止9月中旬，国内豆油商业库存总量133万吨，较上月同期的136.5万吨下降了2.56%，较去年同期的158.75万吨下降了16.22%，较近5年同期均值的129.18万吨，增加了5.7%。

豆粕：需求向好，价格回升，但仍处较低水平。

生猪养殖利润高企，饲料配方中豆粕添加比例较高；禽类存栏增加，禽饲料需求增长明显；水产养殖仍处旺季，需求较好；国庆假期临近，下游有意提前备货，北方不少油厂9月现货已提前预售完毕，惜售挺价，令豆粕价格略有回升。但受生猪存栏量持续降低，终端需求难有改善；进口不畅，华南油厂豆粕胀库停机现象仍未缓解等因素影响，豆粕价格仍处于较低水平。

截止9月中旬，国内沿海43%蛋白豆粕现货价格区间为2880-2990元/吨。其中，陕西西安邦淇工厂43%蛋白粕报价3120元/吨，46%蛋白粕报价3280元/吨；天津报价2990元/吨，山东报价2940-2970元/吨，江苏报价2890-2920元/吨，广东报价2880-2890元/吨.较上月上涨20-70元/吨。

豆油期货：8月，大商所豆油主连合约价格自月初开始上扬，月末在高位震荡调整。截止到9月16日，豆油主连合约收盘报6114元/吨，较8月初上涨596元/吨，涨幅10.8%。

后市分析：四季度是油脂传统消费旺季，利好豆油消费，但随着国庆长假备货临近尾声，豆粕需求的逐步回暖和贸易关系逐渐缓和大豆进口恢复，油厂压榨量会逐步提高。未来增加的库存将会抑制豆油价格的持续上涨。

1-8月我国累计进口食用植物油581.8万吨，较上年同期的387.3万吨大幅