油脂油料市场分析

一、大豆和豆油

大豆:3月初至4月上旬，国产大豆价格滞涨，较大幅度回落。其中全国均价5700元/吨，较上月初下跌280元/吨，较去年同期上涨约540元/吨，涨幅约10.47%（见图1），主要原因如下：1.天气转暖，农户开始准备春耕，对原材料和设备的资金需求增加，市场流通货源增多；2.豆制品终端需求清淡，加工厂利润下滑，市场购销积极性减弱；3.豆一期货5月合约临近交割，资金持续流出，贸易商去库存意愿较强，而进口大豆价格同时下滑，延缓了国产大豆去库存过程，增大了其价格下跌的幅度。

截至4月上旬，黑龙江地区商品豆装车价格为5700-5800元/吨，较上月初下跌200-240元/吨；内蒙古地区商品豆装车价格为5500-5700元/吨，较上月初下跌100-200元/吨；河南地区新季中黄豆装车报价为6100-6600元/吨，较上月初下跌200-600元/吨；河北地区新季中黄豆装车报价为6100-6300元/吨，较上月初下跌400-500元/吨；湖北地区中黄豆装车报价7000-7200元/吨，较上月初下跌100元/吨。

豆油:3月初至4月上旬，国内豆油价格冲高回落，调整幅度较大（见图2），主要原因如下：1.美豆价格下跌，国内豆类油脂成本端支撑减弱；2.马来西亚棕榈油进入传统增产周期，国际植物油价格高位快速下跌，对国内油脂市场价格形成利空；3.中储粮连续两周组织每周两万吨左右的进口毛豆油销售活动，市场供给增加，贸易商担忧市场风险，回撤资金。

截至4月上旬，国内沿海一级豆油现货主流均价为9270元/吨，较上月初下跌745元/吨，跌幅7.4%。其中，天津贸易商报价9190-9210元/吨，较上月初下跌670元/吨；日照贸易商报价9200元/吨，较上月初下跌770元/吨；广州贸易商报价9210-9230元/吨，较上月初下跌790-800元/吨。

截至4月9日，陕西省内豆油现货报价：一级豆油自提价9600元/吨，三级豆油自提价9550元/吨，均较上月同期下跌1000元/吨。6月份西安一级豆油提货基差：2105合约+300元/吨，2109合约+900元/吨。目前，临近5月合约到期交割，国内豆油现货价格高于期货价格，近月价格高于远月价格，是5月、9月合约分别升水和基差较大的主要原因。

豆油期货：3月初至4月上旬，大商所豆油2105合约价格冲高回落，回吐了自三月以来所有涨幅的同时，还略有下跌（见图3）。截至到4月9日，豆油5月合约收盘报8612元/吨，较3月1日下跌246元/吨，跌幅2.8%。

后市分析：目前美豆价格上涨令国内大豆进口成本上升，压榨利润亏损较为严重，油厂开机率偏低。同时，据国家粮油信息中心监测，全国主要油厂豆油库存68万吨，环比减少19万吨，同比减少59万吨，消费端需求表现良好，主要得益于饲用豆油保持较高水平，豆油偏多的基本面依然存在。但短期内受马来西亚棕榈油进入传统增产周期，南美大豆集中上市和市场调控力度加大等因素影响，国内豆油价格或正经历一轮深度调整，以宽幅震荡为主。

二、油菜籽和菜籽油

油菜籽：3月底，长江流域大部油菜处于开花期，其中西南地区和江南大部进入开花盛期。全国油菜一、二类苗占比分别为11%、84%。全国油菜气候适宜度与上年同期和近五年平均相比，3月上中旬偏低，下旬偏高。从主产省来看，3月份所有主产省平均气候适宜度与近五年平均相比偏高。预计 4 月份，南方农区大部水热条件较为适宜，总体利于长江流域油菜产量形成。据国家粮油信息中心预测，后期如果没有大的不利天气，2021年我国油菜籽产量将超过1400万吨。

3月初至4月上旬，国内油菜籽价格持续6周下跌（见图4），主要原因如下：1.目前市场采购积极性不高，都在等待新菜籽上市，市场出货清淡，价格缺乏支撑；2.油脂市场价格下跌，拖累国内油菜籽价格。

截至4月上旬，安徽地区油菜籽价格为5700-6560元/吨，较上月初下跌40-540元/吨；四川地区油菜籽价格为6000-6500元/吨，较上月初下跌600-900元/吨；湖北地区油菜籽价格为6000-6400元/吨，较上月初下跌300-400元/吨；内蒙古地区油菜籽价格为5900元/吨，与上月初保持稳定。

菜籽油：3月初至4月上旬，国内菜籽油价格震荡下跌，4月初企稳回升（见图5），主要原因如下：1.进口菜籽油集中到港，国内供应充足，价格开始回调；2.全球油脂市场供应尚未完全恢复，适逢棕榈油进入传统增产期和巴西大豆集中上市，令油脂市场价格整体承压；3.国内外菜籽油价格严重倒挂，市场持续进口意愿不大，但整个国内市场菜籽油库存持续偏低，对其价格形成了一定的支撑。

截至4月上旬，两广及福建地区菜籽油库存为2.65万吨，环比增加26.2%，同比减少19.7%。

截至4月上旬，长江中下游地区国产四级菜籽油出厂报价为11000-11800元/吨，较上月初保持稳定。沿海油厂进口四级菜籽油报价为10830-11140元/吨，较上月初下跌100-180元/吨，内陆区域进口四级菜籽油报价为11010-11490元/吨，较上月初下跌60-260元/吨。

截至4月9日，陕西地区进口一级菜籽油（脱蜡）提货价11950元/吨，一级菜籽油（非脱蜡）提货价11800元/吨，国产一级菜籽油提货价12700元/吨，国产四级菜籽油12100