油脂油料市场分析

一、大豆和豆油

大豆：

生产方面：根据中央气象台全国农业气象情况显示， 6月下旬，东北地区大部分墒情适宜，水热条件基本利于大豆作物生长发育，但河北南部、河南、山东西部和南部、苏皖北部等地温高雨少天气导致土壤墒情偏差，部分地区旱情持续或发展，对夏大豆等适时播种出苗不利。

进口方面：5月份我国进口大豆967.4万吨，比上月的 807.9万吨减少19.74%，1-5月累计进口大豆3803.5万吨，同比减少16.1万吨。由于大豆压榨利润不佳，6月份后大豆采购进度偏慢，预计6月份国内进口大豆到港量将回落至 820万吨左右，预计2021/22年度我国大豆进口9200万吨，比上年度的9979万吨减少779万吨或7.8%。

国内需求方面：

中国饲料工业协会数据显示，2022 年1-4月，全国工业饲料总产量8969万吨，同比下降0.8%。其中，猪、蛋禽、肉禽饲料产量分别为4100万吨、1039万吨、2701万吨，同比分别下降3.2%、2.9%、1.5%；水产、反刍动物饲料产量分别为542万吨、492万吨，同比分别增长32.7%、4.7%。近期生猪价格持续反弹，但并未完全摆脱亏损，豆粕价格高企，饲料企业配方中豆粕添加比例偏低，加之低蛋白日粮推广应用，豆粕消费需求减少。预计2021/22年度我国蛋白粕饲用消费量 9269万吨，同比减少4.2%，其中豆粕消费量7180万吨，同比减少4.6%。2022/2023年度生猪存栏预期企稳，养殖利润好转，预计蛋白粕饲用消费止降转升，为9566万吨，同比增加3.2%，其中豆粕消费量7500万吨，同比增加 4.5%。

价格方面：目前正值华北及华东部分地区新一季大豆播种期，由于天气干旱，安徽部分区域新豆仍未种植，而山东、河南、江苏等少数已经播种区域，目前出苗率相对偏低。湖北早熟豆部分预计7月底至8月初上市。

政策性进口大豆自4月起，保持每周50万吨的投放量，持续向市场供应旧作大豆，国内大豆供应逐步改善。自3月份以来，储备主体累计投放政策性进口大豆超过600万吨，成交超过223万吨。目前，国产大豆价格高企，抑制下游消费需求，旧作大豆持续供应市场，国产大豆市场供需两弱，价格高位震荡。6月下旬，黑龙江海伦地区塔豆装车价格为6400元/吨，安徽淮北地区净粮装车价格为6700-6740元/吨，湖北荆州地区净粮装车价格为6900-7000元/吨，河南许昌地区净粮装车价格为6540-6600元/吨。

豆油：

豆油价格: 端午期间美国环保署调整生柴掺混比例，需求增强预期下美豆油上涨，国内豆油价格跟随持续上行，不断刷新年内新高。6月中上旬，美国农业部报告数据整体符合预期，市场继续上涨动能不足，适逢美联储继续加息预期不断增强，国际市场利空氛围浓厚。同时，印尼实施加快棕榈油出口计划，令国际油脂价格承压下跌，国内豆油期现货价格跟随下滑，宽幅回落且跌幅超预期，市场看空氛围浓厚，需求冷淡。

截至6月下旬，天津地区一级豆油现货价格11170元/吨，较5月初下跌540元/吨；日照地区一级豆油现货价格11120元/吨，较5月初下跌560元/吨；张家港地区一级豆油现货价格11180元/吨，较5月初下跌630元/吨；东莞地区一级豆油现货价格11240元/吨，较5月初下跌750元/吨。截至6月22日，陕西省内豆油现货报价：一级豆油自提价11272元/吨，三级豆油自提价11222元/吨，均较上月中旬下跌798元/吨。

据国家粮油信息中心预测，预计2021/22年度我国植物油食用消费量3487万吨，同比减少6%，其中豆油食用消费量1630万吨，同比增长0.6%。2022/23年度全球油脂供应改善，价格预期回落，国内需求将回升，预计我国植物油食用消费量3616万吨，同比增长3.7%，其中豆油食用消费量1660万吨，同比增长1.8%。

成品油价格：根据陕西省粮食和物资储备局成品粮油零售价格监测数据显示，截至6月21日，我省各地区大豆油（国标一等）均价为：西安地区65元/5L，宝鸡地区65.4元/5L，咸阳地区61元/5L，渭南地区63元/5L，铜川地区60.6元/5L，延安地区63元/5L，榆林地区55元/5L，汉中地区62.7元/5L，安康地区56.4元/5L，商洛地区66.2元/5L，韩城地区57元/5L，杨凌地区57元/5L。

豆油期货：大商所豆油Y2209合约价格在6月8日出现自2008年7月至今的最高价格（12280元/吨）后，开始迅速、大幅回落。截至6月22日，豆油Y2209合约价格报收于10372元/吨，半个月跌共去1918元/吨，目前价格与4月7日价格相当，波动幅度较大。图3为2020年5月7日（近年低点）-2022年6年22日豆油期货价格走势图，在此时间范围内，豆油期货价格累计上涨5058元/吨，涨幅95.18%。

后市分析：目前正值夏季，国内油脂供需基本面虽随着疫情对生产生活影响逐渐减小而有所改善，但夏季本就是油脂消费淡季，基本面方面并无强有力的利好。国内油脂价格主要是受到了全球宏观经济层面影响，才出现了在淡季呈现价格持续高位的现象。目前全球各国通胀情势严峻，美国国内受高通胀数据和实体经济增长放缓预期的担忧，美联储加息频率和基点预期不断增强。能源价格是目前造成高通胀的主要因素之一，也就成为了抑制通胀的主要目标。在此背景下，国家原油价格或在一段时间内呈现逐步回调的态势，而国际油脂价格亦会跟随回调。同时，5-8月是棕榈油主要消费季，而历年5-8月是国内南美大豆集中到港和国内菜籽油集中收获和上市的季节，油品间的替代作用，会使国内豆油价格呈现短期内下跌的行情。结合目前国内外市场较浓的利空氛围，预计短期内国内豆油价格回到前期高位较为困难。但因国内豆菜油间价差依旧维持在2000元/吨左右的水平，豆油价格或有一定支撑，同时8-9月历来是国际棕榈油天气炒作的主要时间段，豆油价格或还存在上涨的可能。

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