油脂油料市场分析

一、大豆和豆油

大豆：

进口方面：目前国内外大豆价格倒挂，进口大豆压榨利润持续亏损，油厂采购积极性不高。1-2月国内共进口大豆1394.2万吨，数量同比增长4.1%，总金额同比增长32.9%。预计1季度进口大豆到港量降至1900万吨，低于上年同期的2117万吨，国内大豆供应持续紧张，部分油厂因缺豆停机限产。根据3月9日当期汇率和基差情况预估国内4-7月进口大豆完税后成本价格均超过5500元/吨。

国内需求方面：中国饲料工业协会数据显示，2021 年我国工业饲料总产量29344.3万吨，同比增长16.1%，其中猪饲料产量13076.5万吨，同比增长46.6%，成为带动饲料增产的主要原因。农业农村部数据显示，1月份全国生猪出栏环比增长9.4%，同比增长23.6%，生猪价格持续下降，猪粮比价降至5.77:1，环比下降11.1%，同比下降54.6%，散养户继续亏损，规模场略有盈利。1月底全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比减少0.9%，连续7个月下降，但仍高于合理存栏数量4100万头，预计生猪养殖产能还将继续调减。养殖产能下滑及养殖亏损继续拖累豆粕消费需求，预计 2021/22年度我国蛋白粕饲用消费量 9598万吨，同比减少 0.8%，其中豆粕消费量7440万吨，同比减少1.2%。

价格方面：自2月22日国家有关部门决定启动政策性大豆销售工作，以增加大豆市场供应后，国内国产大豆市场很快进入理性调整状态。中储粮网自2月22日至今进行了多次2018年、2019年陈豆竞价销售，销售底价在6020-6040元/吨之间，但成交率极低，市场供给的有效增加，抑制了大豆市场价格的上涨。3月初，东北地区40%蛋白含量的普通塔选商品豆主流装车价为6160-6240元/吨之间，江苏徐州和山东地区主流报价为6600-6700元/吨之间，河南许昌、漯河地区主流报价为6300-6600元/吨之间。

豆油：

豆油价格: 2-3月国内油脂价格大幅上涨，需求受到高价影响，消费受到抑制。由于进口大豆数量偏少，加上春节假期、美豆预期反转和俄乌冲突全球供应链受阻多方因素影响，2-3月大豆压榨量大幅下滑，豆油产出减少，2月底豆油库存整体略有降低。截至2月末，全国主要油厂豆油库存 76万吨，月环比减少2万吨，同比减少4万吨，比近三年同期均值减少33万吨。自2月22日国家有关部门决定安排部分中央储备食用油轮出后，中储粮网进行了2次共计198017吨进口豆油竞价销售，共计成交186343吨，成交率94.1%，仅从成交率就反映出了目前国内豆油市场的火爆氛围。

截至3月9日，大连地区一级豆油出厂价格11600元/吨，三级豆油出厂价格11550元/吨，均较2月初上涨950元/吨，涨幅8.9%；江苏地区一级豆油出厂价格11810元/吨，三级豆油出厂价格11710元/吨，均较2月初上涨980元/吨，涨幅9.1%。

3月9日，5月交货的南美进口豆油到岸价1868.33美元/吨，到中国口岸完税后总成本约为14087.81元/吨，比去年同期涨4070.56元/吨。国内外豆油价格严重倒挂，也在一定程度上影响了国内豆油库存的增加，以及推高了国内豆油价格。

截至3月9日，陕西省内豆油现货报价：一级豆油自提价11800元/吨，三级豆油自提价11750元/吨，均较2月中旬上涨930元/吨。一级豆油天津港提货基差Y2205+630元/吨，西安现货Y2205+980元/吨。

成品油价格：根据陕西省粮食和物资储备局成品粮油零售价格监测数据显示，截至3月8日，我省各地区大豆油（国标一等）均价为：西安地区63.1元/5L，宝鸡地区63.2元/5L，咸阳地区61元/5L，渭南地区57元/5L，铜川地区57.7元/5L，延安地区61元/5L，榆林地区52元/5L，汉中地区62.1元/5L，安康地区55.7元/5L，商洛地区62.7元/5L，韩城地区57元/5L，杨凌地区57元/5L。

豆油期货：大商所豆油Y2205合约自2022伊始持续走高。截至3月9日报收11118元/吨，较2月初上涨1076元/吨，涨幅10.74%，年初至今上涨25.2%。俄乌冲突当日开盘至3月9日收盘上涨7.59%，国内宏观调控豆油持续抛储，有效抑制了国内豆油价格涨幅，国内豆油期货价格涨幅低于外盘。

后市分析：根据美国农业部3月供需报告显示，其下调了2021/2022年度南美大豆产量、美豆期末库存等关键项目预期。其中，巴西大豆产量由上月预测的1.34亿吨调低至1.27万吨，下调700万吨；阿根廷大豆产量由上月预测的4500万吨调低至4350万吨，下调150万吨；巴拉圭大豆从上月预测的630万吨调低至530万吨，下调100万吨。2021/2022年度美国大豆期末库存由3.25亿蒲式耳调低至2.85蒲式耳，下调4000万蒲式耳。下调全球大豆出口量640万吨，至15863万吨，降幅3.8%；下调全球大豆期末库存287万吨，至8996万吨。同时，将中国大豆进口量预测由9700万吨调低至9400万吨，下调300万吨，全球大豆供应预期偏紧。

目前，国内油脂价格上涨较快主要是受到突然加剧的地缘冲突影响，让国内本应随着天气转暖逐步进入淡季的豆油价格反季节大涨。但随着地缘冲突形势的逐步明朗，市场短期内的恐慌情绪将逐步释放，市场也将逐渐回归理性。当前国际局势不稳定，短期内能源供应偏紧难以缓解，或对国内油脂有较强支撑，但待国际局势稳定后，市场或面临调整风险。随着3月中下旬油厂开工率回升，需求季节性转淡，供需支撑或会逐步转弱，价格或有回落风险。目前，豆油价上涨已显疲态，未来三个月国内豆油价格预计或呈现近强远弱态势。

二、油菜和菜籽油

油菜生长方面：据全国农业气象观测，3月初，南方农区大部气温明显回升，光照较充足，良好的光热条件利于油菜抽薹开花。2021 年我国秋播油菜面积增加，