油脂油料分析

节前备货需求旺盛 豆菜油价格双双走强

一、豆油

国内大豆情况概述：2019年中央一号文件提出“实施大豆振兴计划，多途径扩大种植面积”、“完善玉米和大豆生产者补贴政策”和“加强“一带一路”农业国际合作，主动扩大国内紧缺农产品进口，拓展多元化进口渠道”等政策，将有助于提高今年农户大豆种植积极性和在未来弥补一部分国内的大豆缺口。

东北新豆集中上市，豆农惜售令压力后移，中储粮继续下调收购价格，现货价格持续趋弱。

1月正值新季大豆上市高峰期，从供需角度看国内大豆缺口较大，但阶段性供应过剩对价格形成了较大压力，加之东北地区霜冻灾害后青豆较多，也拉低了整体价格。今年蔬菜供应充足，也对豆制品消费形成了一定冲击。

国储收购经历八连跌后，截止1月末按照3400元/吨的价格入仓，低于同期进口大豆港口的分销价。大豆价格的持续走弱，令市场交易热情不高，随着春节货运的陆续停运，各交易商均将视线瞄准了节后的补库期，认为春节消耗加上货运周期变长，节后补库或将成为大豆价格的转折点，截止1月底，黑龙江农户余粮比例约为62%，而上年同期为50%。

产区价格：截止1月末，东北地区国储入仓价为3400元/吨，外销基本停滞，优质豆收购价在3360-3460元/吨之间。关内，河南产区现收豆收购价多在3900-4100元/吨之间，主流装车报价在4200-4240元/吨之间，囤积豆装车价在4160-4200元/吨之间；安徽各区域现货装车价多在4200-4300元/吨之间。

图1全国三等油用大豆平均价格走势图（单位：元/吨）

进口情况：1月份，我国进口大豆737.7万吨，较上月增加165.6万吨，环比增加29%，为2018/19年度以来的最高水平。由于1月下旬我国厂商开始装运美国大豆，2月份进口大豆到货量将会高于市场先前预期，有可能超过400万吨。

2018/19年度前4个月，我国累计进口大豆2540.2万吨，较上年同期3255.1万吨的进口量减少了714.9万吨，减幅22%。

豆油价格：节前备货需求良好，库存持续下降，基本面向好，豆油价格持续走强。

春节临近，各油厂大豆压榨量均持续上升，豆油产出量增加，但春节属于传统食用油消费旺季，贸易商提货速度较快，豆油库存持续下降。各据监测，截止1月末，全国主要油厂豆油库存为136万吨，较上月同期减少28万吨，比近三年同期均值增加20万吨。

随着春节油厂陆续放假，豆粕需求疲软影响油厂开机等因素，豆油基本面持续好转，豆油价格也在持续走高。截止月末，沿海地区一级豆油价格为5650-5820元/吨之间，较上月均有大幅上涨，涨幅在300-500元/吨之间。其中，华北地区报价5780-5820元/吨，华东地区5760-5820元/吨，华南地区5650-5770元/吨。

截止2月15日，陕西地区小包装5L桶装豆油零售价格保持稳定，个别地区较1月初略有波动。其中，西安地区49.9元/5L，持平；宝鸡地区39.85元/5L，下跌0.38元；咸阳地区37元/5L，持平；渭南地区42.5元/5L，持平；铜川地区46.5元/5L，持平；延安地区52元/5L，持平；榆林地区45元/5L，持平；汉中地区59.61元/5L，持平；商洛地区45元/5L，上涨1.5元。

豆粕价格：豆粕需求受生猪养殖业持续影响，继续疲软。月末春节油厂陆续停机，压榨量回落，豆粕产出减少，但假期饲料企业提货量也随之减少，价格反弹乏力。

豆粕继续受生猪养殖业影响，需求乏力。随着豆油价格上涨，油强粕弱的格局或将延续。据监测，截止1月末，国内主要油厂豆粕库存为77万吨，较上月同期减少40万吨，较上年同期减少21万吨，较三年均值减少4万吨。库存下降的主要原因为饲料、养殖企业节前备货所致。

月末，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价为2750-2850元/吨，其中，华北地区报价2790-2830元/吨，华东地区2730-2800元/吨，华南地区2760-2850元/吨。

豆油期货价格：1月，豆油期货价格震荡上行。截止到1月15日，大商所豆油主连合约收盘报5680元/吨，较1月初上涨224元/吨，涨幅4.1%，现货涨幅大于期货涨幅，豆油基差走强。

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