豆油蓄势待反弹 菜籽油企稳再调整

一、 豆油

产区概述：12月国内豆市整体难寻支撑，现货价格不断下滑，受进口和副产品消费渠道不畅影响，粕类需求下降，整体行情疲弱。

东北产区三等大豆国储收购价自11月初的3700元/吨，经过6次调价，跌至1月初的3460元/吨，不断下调的收购价格，挫伤了市场行情，不但拖累产区优质豆源价格，许多等外豆源在3000元/吨左右滞销，市场收购主体多以“少进慢补”观望为主。

安徽境内今年新季大豆受灾较重，目前市场交易清淡，前期多数亏损的商户不看好后市，趁冬季提前卖粮，现货价格不断下调。河南部分地区贸易商受赌市豆源和囤积货外卖价格影响，为规避风险纷纷调低收购价格。江苏、山东、河北产区南下运输优势不及河南、安徽，在此背景下，上述地区跟随下调大豆价格。

产区价格：截止1月第一周。东北产区商品豆，吉林蛟河、敦化收购价多在3400-3500元/吨，主流装车价3560-3600元/吨，高蛋白品种装车价3700-3800元/吨；黑龙江海伦、绥化收购价净粮多以3400-3460元/吨收购，装车价3600-3700元/吨，部分高蛋白品种装车价多在3750-3760元/吨；佳木斯、建三江净粮收购价多在3400-3420元/吨，装车价3560-3600元/吨，各地塔选分离大粒豆装车价3760-3840元/吨。

图1 全国三等油用大豆平均价格走势图（单位：元/吨）

河南许昌、周口、漯河等地囤积豆源装车价多在4000-4100元/吨之间；永城地产豆装车价在4120-4160元之间；濮阳、新乡装车价多在4160-4200元之间。安徽囤积豆装车价在4140-4160元/吨；亳州、淮北、宿州收购价大幅下调，亳州主流装车价跌至4160-4240元/吨，淮北跌至4240-4260元/吨，宿州跌至4140-4200元/吨。江苏南通、盐城、兴化、淮安等地“杂花豆”装车价在4360-4400元/吨；连云港、沛县装车价在4300-4400元/吨。山东济宁、梁山现货豆源装车价多在4160-4200元/吨。河北大豆受筛选设备限制，装车价在4020-4140元/吨之间。

进口情况：12月份，我国进口大豆572.1万吨，较上月减少33.7万吨，环比减少6.3%。1-12月共进口大豆8803.1万吨，较去年同期的9553.4万吨，减少了7.9%。截止1月第一周，进口大豆港口分销报价：广东黄埔港、上海港、江苏南通港、山东日照港、天津港均为3340元/吨，大连港3360元/吨，港口分销豆平均报价3343元/吨，较12月初下跌83元/吨，跌幅2.3%。

豆油价格：12月，国内豆油现货受大豆进口数量的不确定和自身去库存缓慢等因素影响，价格依旧疲弱。

受豆粕需求不振影响，国内大豆压榨量下降，豆油新增供给增速下降，春节备货期，下游提货积极，国内库存开始下降。但由于12月中下旬国内开始重新采购美国大豆及采购数量的不确定，下游采购谨慎，豆油去库存缓慢。据监测，截止12月中下旬，全国主要油厂豆油库存在168万吨，较上月同期减少15万吨，比近三年同期均值增加45万吨。截止月末，国内沿海地区主要油厂一级豆油报价：山东日照5290元/吨，较上月同期下跌110元/吨；广西防城港5080元/吨，较上月同期下跌260元/吨；河北秦皇岛5100元/吨，较上月同期下跌300元/吨；天津5100元/吨，较上月同期下跌210元/吨；辽宁大连5260元/吨，较上月同期下跌100元/吨。

在大豆进口减少及豆粕终端需求疲软的情况下，2018年大豆压榨量出现了连续多年增长后的首次下降，据天下粮仓调查统计，2018年全国大豆压榨总量共8860.1852万吨（出粕69995463.08吨，出油16834351吨），较2017年的8994.242万吨减少134.0568万吨，降幅1.49%。

豆粕价格：豆粕价格从年初美国农业部报告大幅下调阿根廷大豆产量和中美贸易摩擦苗头出现时，即开启暴走模式，一路高歌上扬。随着中美贸易关系缓和，自10月中旬豆粕价格开始下跌，至今几乎没有反弹过。

大豆重启进口、蛋白消费渠道持续影响、低蛋白饲料技术和进口杂粕零关税的实施，让本已疲弱的市场更加麻木，终端消费更加谨慎。据监测，截止12月中下旬，沿海地区规模油厂豆粕库存量约为94万吨，去年同期值在74-80万吨之间，豆粕库存处于高位。辽宁经销商豆粕集中出货价格为2930元/吨，华北地区2880-2910元/吨，山东2900-2920元/吨，华东地区2880-2920元/吨，两广地区2860-2900元/吨。

豆油期货价格：12月，豆油期货价格止跌反弹。截止到1月14日，大商所豆油主连合约收盘报5580元/吨，较12月初上涨198元/吨。2018年全年豆油期货价格共跌去418元/吨，跌幅7.23%。

图2 大商所豆油主连合约全年走势图

后市分析： 12月19日，中储粮官网发布近日分批从美国采购了部分大豆的消息，大豆进口重启做实。12月份美国农业部预计，2018/19年度大豆期末库存为2600万吨，远高于去年度的1192万吨，库存充足。

进口豆成本逐步降低，国内豆油去库存较慢，豆粕消费低迷价格持续走低，油厂压榨利润持续恶化。虽最终能进口多少大豆还不得而知，但较低的价格已对国内豆价造成较大冲击，且今冬蔬菜供给较充分，对豆制品消费有一定的抑制作用，对食用豆价格造成了一定冲击，国内大豆价格弱势震荡或会持续到贸易协议敲定后才会有最终方向。

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