油脂油料分析

大豆全线价格调整 菜籽全线有望企稳反弹

一、豆油：

产区情况：11月东北地区新豆陆续上市，月初东北国储大豆轮换收购开始启动，国标三等大豆收购价为3700元/吨，东北产区新季大豆收购活动逐步启动。受早霜冻害优质豆源减少，三等豆源多的地区收购库点少，收购主体压价，关内大豆行情下跌等因素影响，截止12月初临储三等大豆收购价经历了3次下调至3580元/吨，市场对后市失去看好心理。年末豆农还贷压力、企业资金循环压力加大，提升了中小商户售豆情绪，而持有优质豆源的产区大户多以“优质优价”的心理继续观望，本月东北产区市场整体购销平稳。

河南许昌、漯河境内部分贸易商前期“抢豆”囤积的豆源入仓时水分偏大，销售面较窄。沿淮大豆产区及外围的江苏、山东、河北各地均出现“难收难卖”的现象，市场交易清淡：一方面目前除运输费率差异外，产区间质量基本平衡，同类豆源价差较小，市场选择空间广泛，农户受低价差影响“惜售”加剧；另一方面，今年11月叶菜类、茄果类、根茎类蔬菜供应充足，居民对豆制品购买力明显低于往年，市场消费乏力；东北地区新季豆价格连续下调，市场观望情绪加重，促成了“难卖”的现象。

产区价格：截止12月初，东北产区商品豆价格稳定。内蒙古阿荣旗、扎兰屯蛋白含量39%-40%的统货塔选豆装车价在3600-3720元/吨之间；黑龙江同类豆源除运输优势区域价格在3640元/吨左右，其他运输不便地区价格多在3580-3600元/吨，蛋白含量40%-42%的优质豆和塔选分离大粒豆装车价在3800-3900元/吨，部分品种装车价在3900-4000元/吨之间。

河南产区出的豆源，装车价多在4100-4200元/吨之间，质量略好的装车价在4160-4240元/吨之间，因利润微薄，商户弃收增多；安徽阜阳、亳州单比重或抛筛豆源主流装车价在4240-4300元/吨之间；江苏盐城、南通、连云港、徐州各地价格出现明显下调，“杂花豆”装车价在4360-4400元/吨之间。“腐豆”“翠扇”因产区量小，价格回调有限，装车价在4900-5040元/吨之间；山东济宁、鱼台价格稳定，装车价在4320-4360元/吨之间。菏泽、梁山、东营等地运费较高，出货平淡，装车价在4240-4300元/吨之间。

进口情况：11月份，我国进口大豆538.4万吨，较上月减少153.6万吨，环比减少22.2%。1-11月共进口大豆8231.2万吨，较去年同期的8598.8万吨，减少了4.3%。截止12月初，进口大豆港口分销报价：广东黄埔港、上海港、江苏南通港、山东日照港、天津港均为3500元/吨，大连港3520元/吨，港口分销豆平均报价3503元/吨，较11月初下跌53元/吨，跌幅1.5%。

豆油价格：11月，国内豆油现货价格在月初急跌后，中旬止跌趋稳，下旬小幅回升，整体价格下跌。目前国内豆油库存处于历史高位，需求不振，大连豆油期价跌又跌破重要支撑关口令现货价格持续承压。据监测，截止月末，全国主要油厂豆油库存约为180万吨，较上月同期减少8万吨，较上年同期增加20万吨，较近3年同期均值增加55万吨。截止月末，国内沿海地区主要油厂一级豆油报价：山东日照5400元/吨，较上月同期下跌160元/吨；广西防城港5340元/吨，较上月同期下跌160元/吨；河北秦皇岛5400元/吨，较上月同期下跌200元/吨；天津5310元/吨，较上月同期下跌390元/吨；辽宁大连5360元/吨，较上月同期下跌210元/吨。

豆粕价格：11月国内豆粕现货价格受不断攀升的库存和猪瘟影响持续下跌。截止月末，豆粕全国库存累计约98.4万吨，较上月增加2.4万吨。月末沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在3180-3300元/吨，月环比下跌300-320元/吨。

豆油期货价格：11月，国内豆油期货价格持续下跌。截止到12月14日，大商所豆油主连合约收盘报5354元/吨，较11月初下跌280元/吨，较年初下跌426元/吨。

后市分析：12月2日根据美国白宫发布的官方新闻稿，中美两国领导人就贸易问题达成重要一致，中国同意从美国进口大量农产品，其中农产品的进口立即进行。消息确定后，期货市场反应平平，豆一、豆油、豆粕主连价格均在10月中旬即开始出现持续下跌。国内最终能进口多少大豆，还视双方90天内达成的协议内容而定，那么大豆进口必定不会一帆风顺。

目前国内大豆季节性供应压力和需求不振，随着贸易谈判的逐步深入，明年大豆供给或呈宽松态势，国内大豆价格短期内将持续承压。近年国内对肉蛋奶的需求刺激了养殖业的扩张，进一步推进了油籽压榨产能的增长，油脂转为压榨的副产品，在食用需求不及蛋白需求增速的背景下，油脂市场供应过剩的局面短期内难以改变，目前豆油库存处于历史高位，随着低蛋白日粮新规的推行和生猪疫情的影响，豆粕增速降低将有助于豆油去库存的压力，但在需求没有明显提升的背景下，豆油价格或将继续维持疲态。目前大约85%的豆粕用于家禽和生猪饲养，持续发酵的猪瘟疫情将对饲料需求产生深远影响，豆粕价格短期内或将继续调整。

二、菜籽油

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