油脂油料市场分析

菜籽油领涨豆油跟随 豆菜油价格继续上涨

一、大豆和豆油

大豆:7月中旬至8月中旬，国产大豆价格由高位持续回落（见图1），主要原因如下：1.7月24日-8月21日，国家粮食交易中心共进行了11次进口大豆销售活动，计划销售进口大豆68.7万吨，实际成交60.8万吨，成交率88.5%，成交均价3130元/吨。密集的抛售和较高的成交率，市场供应快速增加，有效的抑制了高涨的市场情绪。2.新豆预计在9月底上市，产区贸易商清理库存，开始抛售陈粮；3.非转基因乌克兰大豆和俄豆不断涌入市场，价格优势明显，抢占了一定的市场份额，打压了国产大豆价格。

图1 国内大豆平均价格走势对比图（单位：元/斤）

截止8月中旬，东北地区商品豆装车价格为5000-5400元/吨，较上月同期下跌280-600元/吨；内蒙古地区商品豆装车价格为5200元/吨，较上月同期下跌400元/吨；安徽地区中黄豆装车报价为5900元/吨，与上月同期持平；河南地区中黄豆装车报价为5900-6000元/吨，较上月同期上涨100元/吨；河北地区中黄豆装车报价为5300元/吨，较上月同期下跌400元/吨。

2020年7月，我国进口大豆1009.1万吨，环比减少9.58%。1-7月，累计进口大豆5513.5万吨，同比增加17.7%。

豆油:7月中旬至8月中旬，国内豆油价格继续上涨，涨幅较上月有所下降（见图2）。原因如下：1.目前国内中包装豆油需求较好，豆油库存累积缓慢，局部地区现货供应偏紧；2.国内疫情控制较好，下游消费持续恢复，市场对后期持乐观态度；3.豆菜油价差较大，豆油跟涨。

图2 2020年国内豆油价格走势对比图（单位：元/吨）

截止8月上旬，国内豆油商业库存总量为124.28万吨，较上月同期的118.6万吨增加了5.68万吨，增幅4.79%。较去年同期的137.72万吨减少了13.44万吨，降幅9.76%，五年同期均值为135.55万吨。

截止8月中旬，国内沿海一级豆油现货主流价格在6540-6660元/吨之间，较上月同期上涨340元/吨。其中，天津贸易商报价6540元/吨，较上月同期上涨330元/吨；日照贸易商报价6570元/吨，较上月同期上涨370元/吨；广州贸易商报价6660元/吨，较上月同期上涨360元/吨。

截止8月20日，陕西省内豆油现货报价：一级豆油自提价6980元/吨，较上月同期上涨580元/吨；三级豆油自提价6930元/吨，较上月同期上涨580元/吨。10-11月份西安提货基差：2101合约+550元/吨，基差较上月上涨170元/吨。豆油期货价格继续跟随菜籽油价格上涨，但省内目前现货端出货不畅，下游补货意愿不强。

豆油期货：7月中旬至8月中旬，大商所豆油2101合约价格继续上涨（见图3）。截止到8月20日，豆油1月合约收盘报6406元/吨，较7月20日上涨236元/吨，涨幅3.8%，涨幅较上月收窄。

图3 大商所豆油2101合约8月走势图

后市分析：目前国内大豆压榨利润较好，工厂开机率较高，预计豆油在11月前供应端都会维持宽松的状态。豆油目前上涨的主要原因还是与菜籽油存在部分替代关系，一直在跟随菜籽油上涨。但在今年美豆大丰收的背景下，豆油基本面已经发生变化，若后期菜籽油供应端情况改善，或疫情发生变化，豆油或迎来较大幅度的调整。即使维持现状，目前大豆庞大的到港量和较高的开机率，也会令国内豆油价格承压。

二、油菜籽和菜籽油

菜籽：7月中旬至8月中旬，国产油菜籽价格继续上涨（见图4）。主要原因如下：1.贸易关系不稳定，进口一直受限；2.市场所剩货源不多，贸易商惜售，价格不断被抬高；3.供需基本面继续偏紧，没有明显改善迹象。

图4 2016-2020年国内油菜籽价格走势对比图（单位：元/斤）

截止8月中旬，安徽地区油菜籽价格为5340-5600元/吨，较上月同期上涨140-200元/吨；四川地区油菜籽价格为5640-6200元/吨，较上月同期上涨40-300元/吨；湖北地区油菜籽价格为5600-5760元/吨，较上月同期上涨100-300元/吨；湖南地区油菜籽价格为5600元/吨，较上月同期上涨40元/吨。

据陕西省粮食和物资储备局统计，截止8月20日，陕西省累计收购油菜籽1.8万吨，陕南地区油菜籽企业收购价格为5200-5700元/吨，与上月基本持平。较去年同期收购的1.76万吨，增加了2.3%。

菜籽油：7月中旬至8月中旬，菜籽油价格继续上涨，8月中旬略有回落（见图5）。主要原因如下：1.下游提货速度加快，菜籽油库存处于低位。供应预期偏紧，持续推高菜籽油价格；2.豆菜油价差逐步拉大，豆油替代了部分菜籽油消费，造成菜籽油价格小幅回落；

图5 2014-2020年8月进口菜籽油价格连续走势图