油脂油料市场分析

双节备货接近尾声 豆菜油高位快速回落

一、大豆和豆油

大豆:8月中旬至9月中旬，国产大豆价格较上月继续回落（见图1），主要原因如下：1.进口大豆密集抛售，有效增加了市场供给。8月24日-9月24日，国家粮食交易中心共进行了7次进口大豆销售活动，计划销售进口大豆54.56万吨，实际成交47.36万吨，成交率86.82%，成交均价3264.5元/吨。连续两月的抛售行为，明显抑制了市场前期持续高涨的炒作情绪，目前国内大豆均价已回落到今年4月份的水平。但本月7次进口大豆销售过程中，竞价较为激烈，成交均价逐次升高，一定程度利好国内大豆价格；2.新豆逐步上市，打压陈豆价格；3.进口大豆价格优势明显。非转基因乌克兰大豆和俄豆不断涌入国内市场，替代了部分国产大豆需求，不利于国内大豆行情上涨。

图1 国内大豆平均价格走势对比图（单位：元/斤）

截止9月中下旬，东北地区商品豆装车价格为4600-5200元/吨，较上月同期下跌200-400元/吨；河南地区新季中黄豆装车报价为4400-4800元/吨；河北地区中黄豆装车报价为5200元/吨，较上月同期下跌100元/吨。湖南常德地区早熟豆装车报价6100元/吨；湖北地区早熟豆装车报价6500-6800元/吨。

2020年8月，我国进口大豆960.4万吨，环比减少4.8%。1-8月，累计进口大豆6473.9万吨，同比增加14.96%。

豆油:8月中旬至9月中旬，国内豆油价格延续上月走势，继续上涨，涨幅较大（见图2）。原因如下：1.国庆、中秋双节前持续备货，令国内豆油库存自9月开始连续下降；2.美豆价格持续拉涨，间接提升了国内豆油成本；3.国际植物油上涨，带动国内豆油价格上涨。

图2 2020年国内豆油价格走势对比图（单位：元/吨）

截止9月中旬，国内沿海一级豆油现货主流价格在7530-7610元/吨之间，较上月同期上涨950元/吨。其中，天津贸易商报价7530元/吨，较上月同期上涨990元/吨；日照贸易商报价7550元/吨，较上月同期上涨980元/吨；广州贸易商报价7600元/吨，较上月同期上涨940元/吨。

截止9月24日，陕西省内豆油现货报价：一级豆油自提价7450元/吨，较上月同期上涨470元/吨；三级豆油自提价7400元/吨，较上月同期上涨470元/吨。10-11月份西安提货基差：2101合约+550元/吨，基差与上月持平。省内国庆、中秋双节备货基本结束，需求放缓，价格9月较高点开始回落。

豆油期货：8月中下旬至9月中下旬，大商所豆油2101合约价格冲高后迅速回落（见图3）。截止到9月24日，豆油1月合约收盘报6876元/吨，较8月24日上涨502元/吨，涨幅7.9%，涨幅较上月扩大。

图3 大商所豆油主力2101合约9月走势图

后市分析：目前国庆、中秋双节备货基本结束，豆油需求放缓，现阶段豆油价格处于阶段性高位，持续上涨的压力急需释放。而双节期间国内期货市场休市，贸易环境和国际疫情是否会剧烈波动，诸多无法预见的因素促使资金规避风险，造成了国内期现货市场在短时间内出现了急速下跌。

二、油菜籽和菜籽油

菜籽：8月中下旬至9月中下旬，国产油菜籽价格延续上月走势，继续上涨（见图4）。主要原因如下：1.西北地区油菜籽减产，货源较少，收购困难。内蒙古地区油菜籽价格较去年高出13%，带动各地价格跟随上涨；2.贸易关系不稳定，市场担忧后续进口受进一步影响。

图4 2016-2020年国内油菜籽价格走势对比图（单位：元/斤）

截止9月下旬，安徽地区油菜籽价格为5460-5700元/吨，较上月同期上涨100-120元/吨；四川地区油菜籽价格为5840-6200元/吨，较上月同期上涨200元/吨；湖北地区油菜籽价格为5700-6000元/吨，较上月同期上涨100-240元/吨；内蒙古地区油菜籽