油脂油料分析

消费淡季豆油震荡筑底

预期偏紧菜籽油价格稳定

一、豆油

国内大豆产区概述：国储轮换供应增加，国内大豆市场涨势趋缓；市场总体供应少于往年，青黄不接时期豆价易涨难跌。

受国内供需基本面和外围市场利多因素影响，国内大豆市场延续稳中偏强走势，目前黑龙江中北部、内蒙古部分产区基层出现“豆荒”，贸易商库存下降，惜售情绪明显。

黑龙江地区4月中旬至今累计涨幅达到200元/吨，目前2018年现货大豆价格在3700-3860元/吨之间，国储轮换大豆在3640-3720元/吨之间。

沿江淮地区受小麦收购适值高峰，大豆行情中断。目前主流出库价稳定在5100元/吨左右。

图1 国产及进口大豆价格走势图（单位：元/吨）

进口情况：5月份，我国进口大豆736.2万吨，较上月减少27.8万吨，环比减少3.6%，1-5月累计进口3175.1万吨，同比减少12.2%。

豆油价格：现货下跌，期货上涨，豆油震荡筑底中。

进入夏季，豆油处于消费淡季，现货价格跌跌不休。截止月末，国内沿海地区贸易商一级豆油报价：辽宁大连5300元/吨，天津5160元/吨，山东日照5200元/吨，广州5210元/吨，广西防城港5270元/吨，平均报价5228元/吨，比5月初下跌42元/吨，跌幅0.79%。同期豆油期货1909合约收盘价上涨10元/吨，涨幅0.18%。

5月份，国内主要油厂豆油库存144.5万吨，较上月增加3.66%。

豆粕价格：外部市场供应偏紧，豆粕价格支撑明显。

目前豆油消费淡季需求不畅，油厂为保利润力挺豆粕价格。自3月份以来，豆菜粕价差处于历史低位，豆粕替代杂粕需求增加，加之生猪养殖利润上升，饲料配方中豆粕添加比例上升，豆粕需求好于预期。

月末，沿海地区43%蛋白豆粕现货价格集中在2900-2980元/吨，月环比上涨400-430元/吨。

豆油期货价格：5月，豆油主连合约价格震荡中略有上涨。截止到6月24日，大商所豆油主连合约收盘报5386元/吨，较5月初上涨40元/吨，涨幅0.7%。

图2 大商所豆油主连合约5-6月走势图

后市分析：6月17日2013年30万吨国家临储大豆开始销售，这将有助于平抑目前不断上涨的国内大豆价格，但此类豆源储备年限偏长，流入食品市场概率较低。

目前国内豆油市场存在区域分化，华北地区由于压榨量增加而交割库减少，现货基差大幅走弱，并影响到山东地区。华东油厂库存压力较小，价格略有上浮。豆油整体处于季节性淡季，短期内价格或将继续以震荡筑底为主。

二、菜籽油

菜籽情况：收购低迷，菜籽价格继续回落。

目前，夏收油菜籽基本收获完毕，但因新产菜籽水分偏高，加之去年贸易商抬价抢购后期亏损的经历，目前油厂收购并不积极。

截止6月初，安徽肥西新菜籽（水杂10%，含油41%）收购价4900元/吨；湖北潜江新菜籽（净货，水杂11%）装车价4900元/吨；湖南常德新菜籽（净货，水杂11%，含油36%-37%）销售价4760-4840元/吨