油脂油料市场分析

消费恢复缓慢 豆菜油价格压力难消

大豆:国产大豆4月期间，整体涨幅较大，原因如下：1.受疫情影响南美大豆付运受阻，国内市场预期供应偏紧；2.下游产品豆粕价格上涨，利好国内大豆行情。沿海油厂开机率低，豆粕库存降至6年来新低，同时4月大豆到港量低于预期，部分油厂无现货可售，豆粕价格大涨；3.基层余粮不多，农户惜售情绪较浓，新季大豆还在备耕阶段，距收获还有5个月之遥，国产大豆报价不断上调。

截止4月24日，东北地区商品豆装车价格为5200-5300元/吨，较上月同期上涨940元/吨；内蒙古地区商品豆装车价格为5100-5200元/吨，较上月同期上涨840元/吨；安徽地区中黄豆装车报价为5800-6000元/吨，较上月同期上涨900元/吨；河南地区中黄豆装车报价为5600-5800元/吨，较上月同期上涨960元/吨；河北地区中黄豆装车报价为5500-5600元/吨，较上月同期上涨760元/吨。

图1 2017-2020年国内大豆平均价格走势对比图（单位：元/斤）

2020年3月，我国进口大豆427.8万吨。1-3月，累计进口大豆1779.2万吨，同比增加6.2%。

豆油:4月国内豆油价格涨跌互现，整体较上月略有上涨，原因如下：1.南美大豆产量或不及预期，美豆收涨，带动全系产品价格上涨；2.疫情影响国内大豆到港量，油厂开机率低，豆油产量下降；3.包装油及散装油需求较好，成交量进一步增加，天津、华东地区和广西都出现排队提货的现象。但因目前国际原油价格大跌，美WTI轻质原油期货更出现历史性的负油价，生物柴油价格遭到严重打击，拖累国内油脂价格。同时，国内持续买入国外大豆，预计大豆后期到港量较大，令国内油脂市场承压。

截止4月中旬，国内豆油商业库存总量为90.445万吨，较上月同期的137万吨减少了46.555万吨，降幅33.98%。较去年同期的135.89万吨减少了45.445万吨，降幅33.44%，五年同期均值为107.303万吨。

图2 近年国内豆油库存年度变化对比图（单位：万吨）

截至4月24日，国内沿海一级豆油现货主流价格在5610-5750元/吨之间，较上月同期上涨110-200元/吨。其中，天津贸易商报价5610-5620元/吨，较上月同期上涨100元/吨；日照贸易商报价5680元/吨，较上月同期上涨130元/吨；广州贸易商报价5640元/吨，较上月同期上涨110元/吨。

截止4月26日，西安地区豆油现货报价：一级豆油自提价5950元/吨，较上月同期上涨100元/吨；三级豆油自提价5900元/吨，较上月同期上涨100元/吨。6-9月份西安提货基差：2009合约+450元/吨。目前陕西省内豆油消费仍未恢复到疫情前水平，其中工业消费主要受原油大跌的影响，食用消费主要还是受餐饮业恢复缓慢的影响。

图3 2019-2020年4月国内一级和三级豆油价格连续走势图（单位：元/吨）

豆油期货：3月下旬至4月下旬，大商所豆油主连合约价格持续振荡，略有上涨。截止到4月24日，豆油主连合约收盘报5444元/吨，较3月23日上涨30元/吨，涨幅0.6%。

图4 大商所豆油主连合约4月走势图

后市分析：前期国内大豆价格涨幅较大主要是受疫情全球传播，大豆进口渠道受阻，在3月出现了空档期所致。随着南美港口运转的恢复，4-5月预计将有大量大豆到港，在预期偏紧缓解的情况下，国内大豆价格或将出现一定程度的回调。

目前国内豆油市场主要还是受到疫情持续发展和原油价格暴跌这两个方面的影响。一者，疫情持续影响消费者信心，餐饮业恢复缓慢，食用需求回暖周期较长。同时，疫情的持续对整体经济影响开始显现，一定程度上延缓了食用消费的回暖时间。二者，国际原油价格暴跌，马来西亚确定在全国范围内推迟执行B20计划，生物柴油受到重挫，利空豆油行情的反弹。三者，后期大豆的大量到港，油厂恢复正常压榨，豆油库存将会有一波反弹，同样令油价承压。因此，预计短期内豆油价格或还会以震荡调整为主，或有继续下跌的风险。

二、油菜籽和菜籽油

菜籽：4月，国产油菜籽价格涨跌互现，总体较上月略有上涨。主要原因为：目前油菜籽供应处于青黄不接阶段，市场可流通货源有限，贸易商惜售心理明显，对菜籽价格形成了有效支撑。但现阶段市场需求清淡，云南、四川等地油菜籽集中上市日期越来越近，大部分厂家选择等待新菜籽上市，陈菜籽走货一般，对价格形成了拖累。

截止4月24日，安徽地区油菜籽价格为5200-5400元/吨，较上月同期上涨40-200元/吨；江苏地区油菜籽净货收购价为5340-5440元/吨，较上月同期上涨240-280元/吨；四川地区油菜籽价格为5460元/吨，较上月上涨260元/吨；湖北地区油菜籽价格为5000-5400元/吨；湖南地区油菜籽价格为5400元/吨，较上月下跌100元/吨；内蒙古地区油菜籽价格为4800元/吨。

图5 2016-2020年国内油菜籽价格走势对比图（单位：元/斤）

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