油脂油料分析

豆油库存增加 价格低位震荡

一、国内大豆产区概述：供应偏紧，豆价上涨。

虽然4月份是豆制品消费淡季，但由于去年南方大豆遭遇大面积减产，本年度南方大豆供应提前结束，导致了4月份大豆余粮见底，上货量减少，供应紧张，南方地区大豆价格走高；东北地区好粮也所剩无几，且农户忙于春播，无暇售粮，贸易商收购困难，部分地区甚至出现抢购优质粮源的情况，加之南方市场行情上涨的带动，东北地区大豆价格因此也跟随呈现上涨行情。

5月初，湖北地区早熟豆车板报价5400-5460元/吨；安徽地区优质豆装车报价4800-4900元/吨；山东地区优质豆装车报价4900-4960元/吨；黑龙江2015-2017年产轮换大豆分离的大粒型豆源和高蛋白品种装车报价3900-3960元/吨，普通商品豆主流装车价3560-3640元/吨。

图1全国三等油用大豆平均价格走势图（单位：元/吨）

二、进口情况：4月份，我国进口大豆764万吨，较上月增加272.3万吨，环比增加55.4%，1-4月累计进口2438.9万吨，同比减少7.9%。

三、豆油价格：需求清淡，供应端压力仍在持续，豆油价格受挫下滑。

气温升高，豆油消费疲软。截止5月初，全国主要油厂豆油库存为141万吨，月环比增加6万吨，同比增加9万吨。当前为豆油需求淡季，加上豆棕油价差偏大，豆油库存消耗缓慢。

截止5月初，国内沿海地区一级豆油报价5350-5500元/吨，环比下跌约50元/吨。其中，华北地区5350-5380元/吨，华东地区5380-5500元/吨，华南地区5360-5400元/吨。

四、豆粕价格：需求好转，豆粕价格走强。

3月份以来，豆菜粕价差处于历史低位，豆粕替代杂粕需求增加，加之生猪养殖利润上升，饲料配方中豆粕添加比例上升，豆粕需求好于预期。

5月初，国内沿海地区43%蛋白豆粕市场报价集中于2500-2580元/吨。其中，华北地区2550-2580元/吨，山东地区2520-2540元/吨，华东地区2530-2560元/吨，华南地区2500-2540元/吨。

五、豆油期货价格：4月，豆油主连合约价格震荡回调。截止到5月15日，大商所豆油主连合约收盘报5420元/吨，较4月初上涨30元/吨，涨幅0.6%。

图2 大商所豆油主连合约4月走势图

六、后市分析：中美贸易谈判一波三折，反反复复仍未落地，签约的时间一拖再拖，贸易前景充满着不确定性，导致美豆库存居高不下，压制国际油脂市场。目前国内豆油市场需求不振，库存消耗缓慢，预计豆油价格仍将低位震荡。