油脂油料市场分析

供应依旧偏紧 豆菜油涨势延续

一、大豆、豆油：

大豆:国产大豆12月下旬出现小幅回落，自1月初开始止跌反弹，连续上涨，上涨原因如下：1.余量不多，农户惜售。目前东北地区农户余量已不多，且补贴也已发放到位，在“卖跌不卖涨”心理因素支撑下，贸易商不得不提价收购。2.中美签署第一阶段贸易协议，美豆持续上涨，带动国内下游产品跟随上涨，且下游集中进行节前备货，豆油供应偏紧，利好国内大豆行情。

截止1月中旬，东北部分地区新季商品大豆收购价格为3600-3760元/吨，较12月中下旬上涨160元/吨；塔豆装车价格为3800-3860元/吨，较12月中下旬上涨60元/吨；内蒙古地区商品豆新季毛粮收购价格为3540-3720元/吨，较12月中下旬上涨100元/吨；塔豆装车价格为3760-3780元/吨，较12月中下旬上涨60元/吨；湖北天门地区中黄豆报价为4800元/吨，较12月中下旬持平；江苏翠扇豆装车报价为5500-5560元/吨，较12月中下旬上涨40元/吨，安徽淮北中黄豆装车价格为4540-4600元/吨。

12月，我国进口大豆954.3万吨，较上月增加126.5万吨，环比增加15.3%。2019年全年共进口大豆8851.1万吨，同比减少0.5万吨。

豆油:自12月开始，国内豆油现货价格持续振荡走强，至1月中旬滞涨回落，结束了连续6周的涨势。国内豆油市场持续上涨原因如下：1.市场仍比较认可低位的远月基差，看涨情绪浓郁，买货积极性较高；2.库存持续降低。截止1月10日，国内豆油商业库存总量为87.75万吨，较上月同期的97.2万吨降低9.45万吨，降幅9.72%。较去年同期的151.2万吨降低了63.45万吨，降幅41.96%；3.油厂仍有数量较大的待执行合同，不少工厂排队提货的现象还在持续。随着春节越来越近，各大经销商陆续返乡，市场需求在月中明显放缓，豆油连续上涨势头得到遏制。

截至1月中旬，国内沿海一级豆油现货主流价格在7230-7470元/吨之间，较上月同期上涨400-470元/吨。其中，天津贸易商一级豆油报价7230-7240元/吨，较上月同期上涨400元/吨；日照贸易商报价7280元/吨，较上月上涨350元/吨；广州贸易商报价7440-7470元/吨，较上月上涨540-550元/吨。

截止1月19日，西安地区豆油报价：一级豆油7550元/吨，较上月同期上涨360元/吨；三级豆油7470元/吨，较上月同期上涨330元/吨。2020年2-5月港口到西安一级豆油基差780元/吨，较上月同期上涨180元/吨，且有继续大幅上升的势头。

豆油期货：12月中下旬至1月中旬，大商所豆油主连合约价格持续走高，自1月中旬开始回调。截止到1月17日，豆油主连合约收盘报6596元/吨，较12月初上涨392元/吨，涨幅6.3%。

后市分析：目前国内豆油库存持续下降，不少地区豆油现货供应偏紧，沿江地区缺货现象较多，华南部分地区工厂也存在缺货现象，广州当地及周边工厂开始出现限量提货，福建地区尤为严重，豆油市场“北油南调”的现场还将会持续一段时间。但每年春节过后的一段时间都是油脂市场淡季，需求下降，上涨乏力。综合供应和年后需求两方面因素，预计年后国内豆油市场或将会以震荡调整为主。

二、油菜籽和菜籽油

菜籽：12月中下旬至1月中旬，国内油菜籽价格高位小幅波动，涨跌互现，主要原因为：油菜籽进口依旧受限，供应持续紧张，加上国内大宗油粕价格纷纷上涨，国内油菜籽价格易涨难跌。截止1月中旬，四川地区油菜籽收购价为5220-5500元/吨，较上月同期下跌100元/吨；湖北地区油菜籽收购价为5100-5200元/吨，较上月同期持平；内蒙古地区油菜籽装车报价为4500元/吨，与上月同期持平。

菜籽油：12月下旬至1月中旬，国内菜籽油价格继续上涨，截至1月中旬，涨幅略有放缓，主要有以下三方面原因：1.美豆价格上涨，提振国内油脂市场；2.库存继续下降，下游提货速度加快，供应依旧紧张；3.资金买油买粕套利，助推菜籽油价格上涨。截至1月中旬，两广及福建地区菜籽油库存下降至5.64万吨，较上月同期下降了0.27万吨，较去年同期的9.91万吨，下降了43.09%。