贸易摩擦影响减弱油脂市场冲高回落

一、豆油：

国内大豆行情：进入4月, 东北主产区大豆价格稳中有跌。在经历了春播前的一小波售粮高峰后，农户售粮意愿转淡，目前市场供应充裕，贸易商采购意愿不强，外销困难。

进口情况：4月份，我国进口大豆692万吨，较上月增加125.8万吨，同比增加22.22%。1-4月共进口大豆2648.7万吨，较去年同期的2753.5万吨，减少了3.8%。

4月末进口大豆港口分销价格上涨，进口大豆港口分销价格 3450 元/吨，较上月同期上涨80元/吨，较年初上涨80 元/吨。

国际大豆情况：美国农业部4月供需报告再次较大幅度下调2017/18年度全球大豆产量和库存，库存消费比继续下降，对于全球大豆价格具有利多影响，报告同时大幅下调阿根廷大豆产量预估700万吨至4000万吨，继续验证了今年阿根廷旱情的严重性，此外报告意外下调2017/18年度美豆库存至1497万吨，均对国际大豆价格构成利多，提振美豆期价止跌反弹。

国内豆油行情：4月份国内豆油现货市场先涨后跌。4月初，受中美贸易摩擦影响，豆油市场在清明节后开始上涨，但后期中美贸易摩擦缓和，影响减弱，加之国内豆油市场库存庞大，需求疲软，豆油现货价格转向震荡下跌。

本月国内豆油期货价格先涨后跌，整体下行。随着4月4日中国宣布对大豆等农产品加征25%的关税，国内豆油期货盘面大幅上涨，随着后期贸易摩擦逐步缓和，加之美豆油下跌的影响，国内豆油期货市场开始止涨回落。截止4月27日，大商所豆油1809主力合约报收5734元/吨，环比下跌86元/吨，较年初下跌46元/吨。

国际豆油情况：2018/19全球油籽供应和需求预测包括更高的产量、压榨量、出口量和较低的库存。全球油籽产量预计将增加209万吨，至59370万吨，其中大豆、葵花籽、油菜籽、棕榈仁和椰壳类的产量也会有所下降。全球大豆产量预计将增加1780万吨，至3.545亿吨，主要是由于阿根廷的干旱。阿根廷大豆产量预计将增长17.0万吨，至56.0亿吨。巴西的产量预计持平，经修订的2017/18年的产量为1.17亿吨，而收获面积4%的增长抵消了趋势产量的恢复。由于生产者在更有效益的作物上扩大种植面积，中国2014 /19大豆产量下降了0.1万吨，至1410万吨，产量较低，收获面积也较低。

后市分析：目前国内港口大豆供应充足，大豆加工利润良好，油厂开工积极性较高，豆油库存或将重回高位，而中美贸易摩擦的利好也在减弱。5月14日美国总统特朗普在其官方推特上发布了推文，宣布已交代美国商务部让中兴公司恢复业务，这一推文或表示中美贸易摩擦正朝着超预期的积极方向推进，这一消息无疑是对油脂市场的利空，5月豆油价格或会继续在震荡中走低。

二、菜籽油

国内行情： 4 月份，南方大部降雨利于库塘蓄水，但部分地区降水强度大，并伴有风雹灾害，不利于油菜授粉；截至 4 月 27 日全国油菜苗情以二类苗为主，一、二类苗比例分别为 15%和 82%。各主产省中，重庆、安徽二类苗比例高于上年和近五年同期，湖南、贵州低于上年和近五年同期，江苏与上年和近五年同期持平，四川、湖北与上年持平高于近五年同期，江西低于上年高于近五年同期。

据海关数据显示，2018年4月，我国食用植物油进口数量为31.4万吨，1-4月共进口163.9万吨，较去年同期的196.6万吨，降低了16.6%。

本月郑商所菜籽油主力合约1809在豆油期货价格影响下冲高回落，月末收盘报 6442 元/吨，环比下跌 22 元/吨，较年初下跌 96元/吨

国际菜籽油情况：据加拿大统计局预计，今年加拿大油菜籽播种面积仅为2140万英亩，低于上年创纪录的2300万英亩。由于加拿大是我国主要的菜籽、菜籽油进口来源国，其油菜籽播种面积下降，将直接利多于国内菜籽油。

后市分析：