油脂油料市场分析

一、大豆和豆油

大豆:11月下旬至12月下旬，国产大豆价格冲高回落，均价5400元/吨，较上月同期上涨约100元/吨，较去年同期上涨约1670元/吨（见图1），主要原因如下：1.进口货源陆续释放，且价格优势明显，市场追涨热情降温，国产大豆价格由高位回落；2.受大豆振兴计划政策带动，2020年大豆播种面积较去年增加了825万亩，后期粮源释放，市场流通量增加，对国产大豆价格形成压力；3.受元旦、春节双节备货带动，蛋白和豆制品企业补库意愿较强，深冬季节运输易受雨雪天气影响，仍对国产大豆价格形成较强的支撑；4.东北产区部分农户仍旧看好后市，惜售情绪较强。

截止12月下旬，黑龙江地区商品豆装车价格为5200-5500元/吨，较上月同期上涨160元/吨；内蒙古地区商品豆装车价格为5300元/吨，较上月同期下跌40元/吨；河南地区新季中黄豆装车报价为5800-6000元/吨，较上月同期下跌100元/吨；河北地区新季中黄豆装车报价为6000-6060元/吨，较上月同期上涨60-120元/吨；湖北地区中黄豆装车报价6600-6640元/吨，较上月同期下跌60元/吨。

2020年11月，我国进口大豆958.6万吨，环比增加10.3%。1-11月，累计进口大豆9280.3万吨，同比增加17.5%。

豆油:11月下旬至12月下旬，国内豆油价格震荡式上涨，国内沿海一级豆油现货主流价格较上月同期上涨约6%（见图2），主要原因如下：1.国际疫情加剧，引发大宗商品普跌，市场部分资金获利避险，导致豆油价格在上涨过程中不断震荡；2.美豆价格持续上涨，国内进口成本不断抬升；3.国内豆油库存不断下降，油厂开机率不高，豆油供应阶段性趋紧；4.国际生物柴油产量预估降幅扩大，带动油脂价格上涨。

截止12月下旬，国内沿海一级豆油现货主流价格在8700-8920元/吨之间，较上月同期上涨440-640元/吨。其中，天津贸易商报价8740-8760元/吨，较上月同期上涨480-500元/吨；日照贸易商报价8700元/吨，较上月同期上涨420元/吨；广州贸易商报价8920元/吨，较上月同期上涨650元/吨。

截止12月25日，陕西省内豆油现货报价：一级豆油自提价9000元/吨，较上月同期上涨580元/吨；三级豆油自提价8950元/吨，较上月同期上涨570元/吨。明年2-3月份西安提货基差：2105合约+700元/吨，基差较上月持平。

豆油期货：11月下旬至12月下旬，大商所豆油2105合约价格止跌转涨，再创新高（见图3）。截止到12月25日，豆油5月合约收盘报7940元/吨，较11月25日上涨536元/吨，涨幅7.2%，较11月20日的价格高点又上涨了398元/吨。

后市分析：目前国内油脂市场较大程度依靠进口补足缺口，而目前美豆价格因疫情反弹、阿根廷港口工人罢工、天气和国内需求强劲等原因价格持续上涨，同时，国内豆油库存不断减少，华北以南部分市场出现了现货供应紧张的现象。成本攀升、需求旺盛、供应不畅多重因素叠加，国内豆油价格或将继续保持较强走势。但目前豆油价格已高，下游市场承接能力有限，市场资金易获利避险，后期国内豆油价格震荡风险或会加大。

二、油菜籽和菜籽油

菜籽：11月下旬至12月下旬，国内油菜籽价格延续上月走势，继续上涨（见图4）。主要原因如下：1.各地油菜籽供应紧缺，西北地区油菜籽减产，农户惜售；2.元旦、春节双节备货，市场需求旺盛；3.2021年1月1日开始，俄罗斯将油菜籽出口关税由6.5%提高至30%，带动国内油菜籽价格。

截止12月下旬，安徽地区油菜籽价格为6120-6360元/吨，较上月同期上涨120-260元/吨；四川地区油菜籽价格为6600-6840元/吨，较上月同期上涨40-300元/吨；湖北地区油菜籽价格为6000-6400元/吨，较上月同期上涨100元/吨；内蒙古地区油菜籽价格为5900元/吨，较上月同期上涨200元/吨。

菜籽油：11月下旬至12月下旬，国内菜籽油价格由高点快速回落后止跌转涨，整体价格较上月同期降低了1.1%（见图5）。主要原因如下：1.11月下旬进口大豆到港量庞大，短期内对菜籽油价格形成了压力；2.国内菜籽油库存一直处于低位，进口不畅，货源紧缺，今年以来供应一直较紧。元旦、春节双节备货，刚需支撑其价格止跌转涨。

截止12月下旬，两广及福建地区菜籽油库存为1.65万吨。

截止12月下旬，长江中下游地区国产四级菜籽油出厂报价为10050-11400元/吨，较上月同期上涨150-800元/吨。沿海油厂进口四级菜籽油报价为10200-10350元/吨，较上月同期下跌30-60元/吨；内陆区域进口四级菜籽油报价为10250-10650元/吨，较上月同期下跌50-400元/吨。

截止12月25日，陕西地区进口一级菜籽油（脱蜡）提货价11150元/吨，较上月同期上涨450元/吨；一级菜籽油（非脱蜡）提货价11000元/吨，较上月同期上涨500元/吨；国产一级菜籽油提货价11700元/吨，较上月同期上涨500元/吨；国产四级菜籽油11100元/吨，较上月同期上涨400元/吨。

菜籽油期货价格：11