油脂油料分析

供应宽松消费不振豆油上涨诱因难寻

政策利好供应趋紧菜籽油继续反季节大涨

一、豆油

国内大豆产区概述：春耕临近，东北地区大豆上市量明显增加。

随着天气的回暖，鉴于春耕资金需求，农户卖粮积极性有了明显提高，3月份东北地区大豆上量明显增加，但市场需求和生产消耗能力有限。因此虽有黑龙江收购省级储备大豆支撑，但在供应增加、需求疲弱拖累下，国产大豆价格因此有所下调。从大豆种子的销售情况来看，今年东北地区大豆种植面积增加已经基本成定局。国产大豆种植面积预期增加也对国产大豆市场带来压力。3月末，东北各地统货商品豆车板价3520-3620元/吨，部分高蛋白品种3640-3700元/吨。

河南、安徽豆源匮乏，量少豆价坚挺。3月末，河南永城、濮阳、新乡等地装车价在4160-4280元/吨之间；安徽太和、亳州、淮北刘桥等地装车价在4300-4480元/吨之间。

图1 全国三等油用大豆平均价格走势图（单位：元/吨）

进口情况：3月份，我国进口大豆491.7万吨，较上月增加46.1万吨，环比增加10.3%，1-3月累计进口1675吨，同比减少14.4%。

豆油价格：中美贸易谈判进展顺利，供应趋向宽松，豆油价格涨势难寻。

气温逐渐升高，油脂进入消费淡季。从国内食用油的供需基本面来看，需求端处于较为清淡的阶段，贸易谈判带来的供应端压力在逐步加大，豆油上涨诱因难寻。截至4月初，国内主要油厂豆油库存134.48万吨，受豆粕价格影响油厂压榨量不高，豆油库存水平低于去年同期。

截止4月初，国内一级豆油均价5400元/吨，环比下跌325元/吨。其中，华北地区5430-5520元/吨，华东地区5440-5500元/吨，华南地区5400-5480元/吨，下游采购谨慎。

豆粕价格：受菜粕市场提振，3月豆粕价格较前期走强。

受油菜籽供应趋紧和水产养殖复苏带来的季节性需求影响，3月豆粕价格出现上涨。豆菜粕价差目前处于历史低位，豆粕性价比提高，替代需求相对乐观。但受生猪养殖处于行业低周期影响，需求难有大幅上涨，短期内市场将仍处于供大于求的大环境中。

月末，沿海地区43%蛋白豆粕现货价格集中在2510-2620元/吨，月环比上涨约80元/吨。

豆油期货价格：3月，豆油主连合约价格出现大幅回调。截止到4月11日，大商所豆油主连合约收盘报5598元/吨，较3月初下跌162元/吨，跌幅2.8%。

图2 大商所豆油主连合约3月走势图

后市分析：中美贸易谈判不断取得重大进展，随着两国贸易协商接近尾声，国内对美豆的进口量将会逐步增加。目前豆粕价格依旧疲弱，国内大豆种植面积又在稳步扩大，原料供应压力越来大，下游消费不振的局面短期内又难以改变。随着气温越来越高，油脂消费进入淡季，豆油价格上涨诱因难寻，大豆价格或在短期内大概率保持低位震荡。

二、菜籽油

菜籽情况：3月，国内菜籽价格稳定，部分地区略有上调。南方阴雨寡照天气延续，清明节前后，长江以南地区降水较常年同期偏多两成，湖南、江西一带受影响较大，将对南方地区油菜籽产量带来不利影响。

截止4月初，江苏兴化菜籽菜籽（水杂11%，含油39%）装车价5000元/吨；安徽合肥菜籽（水杂12%，含油35%）收购价5100元/吨；湖北潜江菜籽（净货，水杂13%，含油38%）收购价5200元/吨；内蒙古海拉尔新菜籽（水杂10%，含油38%-39%）装车价3800元/吨。

菜籽油价格：受海关总署撤销了加拿大第二家油籽企业的注册登记，暂停其油菜籽进口资格消息的影响，3月国内菜籽油价格继续反季节大涨。

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