市场看涨氛围浓烈 豆菜油持续上涨

一、大豆、豆油：

大豆:国产大豆自11月初开始止跌反弹，至12月中旬涨势放缓企稳。自11月开始的止跌反弹有以下三方面原因：1.农户惜售。自2019年新大豆上市以来，国产大豆价格持续下跌，各地大豆价格在11月初均已触底。11月大豆集中上市期已过，东北地区农户已收到种植补贴，暂无资金压力，加上河南等地大豆减产，导致产区农户惜售，贸易商收购困难，大豆价格开始走高；2.中储粮部分直属库上调收购价格，提振大豆行情。自11月底开始，中央储备粮大杨树直属库、红彦直属库、哈尔滨直属库纷纷调高收购价格，涨幅120-140元/吨，具有明显的拉动价格示范效应；3.贸易谈判在11月份出现反复，利好国内大豆市场。

自12月中旬开始大豆价格滞涨企稳原因如下：1.需求不佳，贸易商出货不畅。11月大豆价格上涨过快，下游接受度不高，采购积极性较差；2.中美达成第一阶段协议，制约国内大豆价格。美国取消了12月15日对中国近1600亿美元商品加征关税的计划，且将1200亿美元中国商品的加征关税由10%降至7.5%，大豆进口在贸易协定签订后有望增加，对国内大豆市场带来冲击。

截止12月中下旬，东北部分地区新季商品豆收购价格为3500-3600元/吨，塔豆装车价格为3700-3800元/吨；内蒙古地区商品豆新季毛粮收购价格为3440-3640元/吨，塔豆装车价格为3660-3720元/吨；湖北天门地区中黄豆报价为4800元/吨；江苏翠扇豆装车报价为5500-5520元/吨。

11月，我国进口大豆827.8万吨，较上月增加209.7万吨，环比增加33.9%，1-11月累计进口7896.9万吨，同比减少4.1%。

豆油: 11月至12月中下旬，国内豆油现货行情经历了先扬后抑再上涨的过程，自12月开始已连续三周上涨。国内豆油市场持续上涨原因如下：1.中美达成第一阶段贸易协议后美豆价格持续攀升，推动进口大豆价格上涨，大豆压榨利润明显减少，推动豆油价格持续上涨；2.库存持续降低。截止12月中旬，国内豆油商业库存总量为95.045万吨，较上月同期的114.2万吨降低19.155万吨，降幅16.77%。较去年同期的170.55万吨降低了75.505万吨，降幅44.27%；3.市场看涨氛围较浓，资金积极买油卖粕套利，大力拉动了油脂价格的上涨。

截至12月中下旬，国内沿海一级豆油现货主流价格在6830-7000元/吨之间，较上月同期上涨340-400元/吨。天津贸易商一级豆油报价6830-6840元/吨，较上月同期上涨230元/吨；日照贸易商报价6930元/吨，较上月上涨250元/吨；广州贸易商报价6900-6920元/吨，较上月上涨240元/吨。

截止12月24日，西安地区豆油报价：一级豆油7190元/吨，三级豆油7140元/吨，价格较上月同期上涨120-190元/吨。2020年2-5月陕西省内一级豆油基差600元/吨，与上月持平。

豆油期货：11-12月，大商所豆油主连合约价格持续走高。截止到12月24日，豆油主连合约收盘报6576元/吨，较11月初上涨308元/吨，涨幅4.9%。

后市分析：目前，豆油消费正处于传统旺季，油厂待执行合同较多，后期豆油库存可能仍会继续降低，预计在一季度或会降至80万吨左右的水平。同时，中美第一阶段贸易协议达成，美豆价格持续走强，令进口大豆成本增加，压榨利润降低，以上两方面原因均推高了豆油价格，预计国内豆油价格或会在一段时间内继续走强。

二、油菜籽和菜籽油

菜籽：11月国内菜籽价格继续上涨，自十二月初出现滞涨，并于中下旬出现小幅回落，回吐了前期部分涨幅。国内菜籽价格持续维持高位的原因主要有以下三方面：1.今年安徽、江苏和湖北等地降雨太少，补种出苗率较差，引发明年夏季减产的预期，国产优质油菜籽供应趋紧，令市场普遍看好后市，持续推高油菜籽价格；2.进口不畅。10月份我国进口油菜籽13.09万吨，环比减少18.63%，较去年同期的40.18万吨减少了61.4%，进口数量下降，利好国内菜籽价格；3.价格偏高，市场消化速度有所减缓是十二月国内菜籽价格滞涨并小幅下跌的主要原因。

截止12月中下旬，各地油菜籽价格较上月继续上涨，但涨幅明显收窄。四川地区油菜籽收购价为5320-5500元/吨，较上月上涨80-120元/吨；湖北地区油菜籽收购价为5100-5200元/吨，较上月上涨60元/吨；内蒙古地区油菜籽装车报价为4500元/吨，与上月持平；青海地区油菜籽净货收购价为4600元/吨。

菜籽油：11-12月中下旬，国内菜籽油价格涨跌互现，总体小幅上涨。主要有以下三方面原因：1.油菜籽价格维持高位，进口量减少，压榨成本升高；2.库存下降。沿海菜籽、菜籽油库存已连续下降9周，供应